甲醇大涨 供需失衡难题解了?

时间:2020年04月29日 08:30:21 中财网
  受全球疫情持续扩散的影响,需求低迷引发四季彩网址供需失衡,库容严重不足的窘境不仅在原油上体现,而且在甲醇市场上演。可以看到,4月中旬以来,国内甲醇期货2009合约反弹受阻,期价在回升至1900元/吨一线上方止涨转跌。虽然本周二2009合约在下探至1636元/吨后止跌,放量增仓上行,重回1710元/吨一线,但笔者认为短期甲醇反弹不改中期弱势下行趋势。

  低油价拖累甲醇生产成本
  虽然OPEC+产油国在4月最终达成最大规模的减产协议,但力度不及市场预期,无法抵消疫情扩散带来的需求萎缩冲击。在国际权威机构纷纷调降全球经济展望预期之后,国际油价重返跌势。由于今年全球主要能源消费国经济萎缩较为明显,如果供应端缺失强力干预实现再平衡的话,能源价格重心则将长期处于低谷状态,很难重新走强。

  可以看到,国际油价大幅回落拖累天然气价格下跌。纽约天然气价格自去年11月上旬的高点2.905美元/mmbtu回落,截至4月27日,已然跌去了36%,维持在1.860美元/mmbtu。由于海外甲醇生产商以天然气制甲醇为主,所以天然气价格重心显著回落直接拉低了甲醇生产成本。

  进口规模将进一步扩大
  近几年,随着伊朗、加拿大、美国等天然气资源丰富的国家不断投产甲醇装置,导致海外产能持续扩张,并且货源低成本优势进一步凸显,并对中国煤制甲醇形成较大冲击。据统计,2019年我国进口甲醇总量突破1000万吨关口,达1089万吨,创历史进口新高。在今年国内突发新冠肺炎疫情时,海外甲醇生产国还未暴发疫情,国际装置陆续重启恢复,导致我国甲醇进口仍在持续增加。数据显示,第一季度我国甲醇进口总量预计达到257万吨,较去年同期增长29万吨。其中,1—3月月均水平在86万吨,较去年第一季度月均76万吨增加13%。鉴于目前国际装置检修量偏少,货源仍在持续供应,第二季度我国甲醇进口规模还将进一步攀升,预估4—6月月均进口量会重返100万吨以上。

  然而,目前国内甲醇下游需求偏弱,整体开工率尚不及去年同期水平,外部货源不断涌入令港口库存持续回升,并且库容也受到了严峻考验。据统计,截至4月27日,华东地区甲醇进口毛利仍有400—500元/吨。进口端具备气头低成本优势,在后期仍会加剧港口累库速度。截至4月中旬,沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存在108.80万吨,周环比上涨5.24万吨,涨幅在5.06%。预计5月上旬甲醇进口船货到港量在35万吨左右。当前我国港口主力库区甲醇罐容持续紧张,呈现卸货缓而滞港多的景象。据了解,目前除去长包罐客户固有船货到港卸货外,沿海部分库区已不再承接6月到港甲醇船货定罐业务,而应于4月下旬及4月底到港的部分进口船货被动推迟至5月到港卸货。

  国内春检力度远不及预期
  今年国内甲醇企业开工呈现先减后增的态势。疫情影响春节后甲醇企业大面积降负,该阶段开工从76%下滑至64%。3月装置陆续重启恢复,企业开工回升至74%附近。3月下旬至4月中旬,国内甲醇装置迎来春季集中检修期,但受疫情的影响,从2月开始国内甲醇停车或降负荷装置增多,累计达2500万吨,日均损失量达3.6万吨。由此导致4—5月涉及检修产能仅为1574万吨,6月涉及约400万吨,低于去年同期。换言之,今年春检力度有限,对甲醇支撑预期不强。

  总体来看,弱需背景下,甲醇市场面临较大的供需失衡难题,库存持续攀升令港口库容受到严峻考验。由此预计,国内甲醇2009合约将继续承压下行。(作者单位:宝城期货)
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